Третья ступень пошла: крупнейшие IPO в сфере космоса
Фото: Liu Yanan / XinHua / Global Look Press
В Россия 6 апреля стартовала первая Неделя космоса, объявленная президентом страны Владимиром Путиным. Она призвана приблизить исполнение мечты о покорении межпланетного пространства. Впрочем, в последние десятилетия поучаствовать в освоении космоса шансы есть довольно у многих — хотя бы финансово. Аналитик инвестиционной компании «АВИ Кэпитал» Леонид Чихарев рассказывает, как проходили космические IPO.
Историю выхода на биржу космических компаний целесообразно разделить на три этапа. Первый — классические IPO спутниковых и аэрокосмических компаний, которые стартовали в 1998 году публичным размещением спутникового оператора SES (Société Européenne des Satellites). В рамках IPO компания привлекла порядка $1,1 млрд на Luxemburg Stock Exchange.
Еще одно знаковое IPO — выход на Франкфуртскую фондовую биржу в 2001 году немецкой OHB Teledata AG (Orbitale Hochtechnologie Bremen). Компания тогда продала инвесторам ценных бумаг на €24,2 млн. Для OHB это размещение стало не просто выходом на публичный рынок, а важной точкой роста: IPO заложило основу для дальнейшего развития, расширения профильного бизнеса и превращения в серьезного игрока. Уже в 2002 году состоялось объединение OHB Teledata и OHB-System, а в дальнейшем именно на этой базе сформировалась нынешняя OHB SE — головная структура OHB Group.
Символичным для первого этапа стало также IPO французской Eutelstat — одного из крупнейших мировых спутниковых операторов Европы. В 2005 году компания вышла на парижскую биржу Euronext Paris с IPO объемом €860 млн. Для отрасли это было важное событие: Eutelsat уже тогда была напрямую связана с космическим сектором, поскольку развивала бизнес на основе использования спутниковой инфраструктуры для телесвязи и вещания.
Окончанием первого этапа можно считать публичное размещение компании Iridium (оператор глобальной спутниковой связи на базе собственной орбитальной спутниковой системы), которое проходило уже в формате SPAC/de-SPAC. Компания GHL Acquisition в качестве SPAC привлекла $400 млн на IPO на American Stock Exchange в 2008 году, а в 2009-м после сделки вывела Iridium в публичный статус на бирже NASDAQ.
В отличие от IPO, когда частная компания с помощью андеррайтеров впервые размещает свои акции на бирже, SPAC/de-SPAC (Special Purpose Acquisition Company) — это вывод на биржу компании-оболочки без собственного операционного бизнеса. После того как привлеченные средства размещаются в трасте, у SPAC обычно есть от 18 до 24 месяцев, чтобы найти частную компанию для покупки или слияния. Если цель найдена и акционеры одобряют сделку, происходит de-SPAC: частная компания объединяется со SPAC и фактически становится публичной, начиная торговаться на бирже уже как операционный бизнес. Если сделка не состоится в срок, SPAC ликвидируется, а деньги возвращаются инвесторам. Такой способ выхода на биржу не требует от компании больших затрат, ресурсов и серьезной стадии развития.
На втором этапе публичных размещений — с 2019 по 2021 год — многие компании космического сектора выходили на биржу именно через SPAC/de-SPAC. Главным примером и самым интересным кейсом можно считать Virgin Galactic — компанию американского миллиардера Ричарда Брэнсона, которая в 2019 году вышла на биржу через SPAC-сделку с Social Capital Hedosophia. Объем сделки составил около $800 млн, а оценка компании составляла около $1,5 млрд. Virgin Galactic стала первой публичной компанией в сегменте коммерческих пилотируемых космических полетов и стала первой — в области частного космического туризма.
Волну SPAC/de-SPAC поддержали Rocket Lab с объемом сделки около $777 млн, Planet Labs (примерно $545 млн) и AST SpaceMobile (около $462 млн), что показало высокий интерес рынка к космическим компаниям нового поколения. RocketLab оказывает пусковые услуги, производит спутники и космические компоненты. Planet Labs работает в сегменте мониторинга поверхности Земли и продает спутниковые снимки и аналитические данные. Японская AST SpaceMobile развивает спутниковую связь.
Вместе с тем большинство компаний, вышедших на биржу таким способом, так и не оправдали надежд инвесторов и не достигли заявленных финансовых ориентиров. Это постепенно охладило интерес инвесторов к SPAC-механизму и подтолкнуло рынок к возврату к более прозрачному формату классических IPO.
На третьем этапе акцент сместился с громких размещений по типу Virgin Galactic на традиционный космический бизнес с прогнозируемой выручкой и надежной моделью. К таким компаниям можно отнести Voyager Technologies, которая провела IPO на $382,8 млн в 2025 году на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE): компания развивает инфраструктурные решения для космического оборонного сектора. Также к этому этапу относится IPO-размещение на бирже NASDAQ в том же 2025 году компании Firefly Aerospace — она развивает прикладной космический бизнес, занимаясь ракетами-носителями, лунными аппаратами и орбитальными платформами для доставки грузов и оборудования в окололунном пространстве.
Знаменательным продолжением третьего этапа может стать возможное IPO принадлежащей миллиардеру Илону Маску Space X. Компания специализируется на разработке многоразовых ракет-носителей и коммерческих пусковых услугах, а также развивает спутниковое интернет-подразделение Starlink и ИИ-проект Маска xAI — эти активы входят в состав SpaceX и будут включены в предстоящее размещение в рамках единой структуры. По имеющимся данным, компания намерена подать в SEC конфиденциальный проспект эмиссии, нацеливаясь на публичный дебют в июне 2026 года. Целевая оценка компании составляет порядка $1,5–1,75 трлн, а объем привлекаемых средств может превысить $75 млрд, что сделает это размещение крупнейшим IPO в истории, побив рекорд Saudi Aramco 2019 года ($29,4 млрд).
Дополнительным сигналом о серьезности намерений стало введение компанией «режима тишины»: сотрудников попросили воздержаться от публичных комментариев о листинге. Примечательно, что SpaceX рассматривает возможность выделить розничным инвесторам до 20–30% акций IPO — это значительно выше нормы.
Еще по теме
